澳大利亚储备银行为何暂缓降息？低失业率和创纪录公共支出阻碍RBA降息。

近期，澳大利亚的经济数据显示，尽管通胀和经济增长放缓，但澳大利亚储备银行（RBA）仍可能暂缓降息。

这一决策的背后，主要受到劳动力市场强劲表现的制约。以下是详细分析：

1. 核心通胀下降快于预期 

澳大利亚统计局（ABS）最新发布的月度通胀数据显示，核心通胀率（剔除波动较大的项目后）下降速度快于RBA的预期。这表明通胀压力有所缓解。

2. 经济增长疲软 

第三季度国民账户报告显示，澳大利亚年化GDP增长率仅为0.8%，远低于RBA的预测。经济增长乏力进一步增加了降息的压力。

3. 工资增长低于预期 

第三季度工资价格指数也显著低于RBA的预期，反映出劳动力成本上升的压力较小。

从这些数据来看，RBA在2月的货币政策会议上降息的可能性似乎很大。然而，劳动力市场的强劲表现却成为降息的主要障碍。

1. 失业率处于低位 

11月，澳大利亚的官方失业率为3.9%，远低于RBA的预期。低失业率表明劳动力市场依然紧张。

2. 就业空缺居高不下 

ABS发布的就业空缺数据显示，11月季度的就业空缺数量小幅上升，并保持在历史高位。这表明企业对劳动力的需求依然旺盛。

3. 非市场部门就业增长显著 

数据显示，2022年第四季度至2024年第三季度间，非市场部门（如政府资助行业）的就业人数增长了15.5%，而市场部门仅增长0.9%。这种非市场部门的就业增长主要得益于创纪录的公共支出。

澳大利亚政府近年来大幅增加公共支出，尤其是对非市场部门的投资。这种支出不仅推动了就业增长，还支撑了整体经济的活力。然而，这也使得RBA在考虑降息时更加谨慎，因为降息可能会进一步刺激经济，导致通胀压力重新上升。

RBA将在2月18日召开货币政策会议，决定是否调整利率。在此之前，以下两个关键数据将成为决策的重要依据：

1. 12月劳动力市场调查（1月16日发布） 

该数据将提供最新的就业和失业率信息，帮助RBA评估劳动力市场的状况。

2. 第四季度CPI数据（1月29日发布） 

该数据将反映最新的通胀趋势。西太平洋银行预测，12月季度的剔除波动后的通胀率可能为0.6%（季度）/3.4%（年）。如果这一预测实现，年化通胀率将降至2.9%，进入RBA的目标区间。

1. 月度CPI小幅上升 

截至2024年11月的12个月内，月度消费者价格指数（CPI）上涨了2.3%，略高于10月的2.1%。

2. 租金持续上涨 

租金在截至2024年11月的12个月内上涨了6.6%，反映出全国租赁市场的紧张状况。

3. 新住宅价格涨幅放缓 

新住宅价格涨幅放缓至2.8%，为2021年7月以来的最低水平。这主要归因于建筑商通过折扣和促销活动吸引客户。

尽管通胀和经济增长放缓为RBA降息提供了理由，但劳动力市场的强劲表现和创纪录的公共支出成为降息的主要障碍。未来几周发布的劳动力市场和通胀数据将成为RBA决策的关键。

如果通胀进一步回落至目标区间，RBA可能会在2月的会议上考虑降息；但如果劳动力市场依然强劲，降息可能会被推迟。